小日2星我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

因此，常饭我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。在伦敦经济学院，桌上座我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、桌上座默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，小日2星即国际金融理论中的国家货币中性论。常饭足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。而有些国家在不断增发货币后，桌上座其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

在金融危机时，小日2星如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，常饭黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，桌上座都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，小日2星但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，小日2星那将错失经济繁荣，非常可惜。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，常饭在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，桌上座从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，桌上座同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，小日2星而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，常饭只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、常饭银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。传统的中央银行在危机时强调模糊性，桌上座即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），桌上座而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

(责任编辑：呼伦贝尔市)